12月1日，恩捷股份（002812）(002812.SZ)因收购而停牌。就在前一晚，公司发布筹划重大资产重组的公告，拟以发行股份方式收购青岛中科华联新材料股份有限公司(下称“中科华联”)100%股权，并同时募集配套资金。公司已与部分交易对方签署了《意向协议》，但最终方案仍需进一步确定。根据规定，恩捷股份预计在不超过10个交易日内(即在2025年12月15日前)披露交易方案，否则股票将复牌并终止筹划本次事项。
公告内容显示，中科华联成立于2011年11月，专注于湿法锂离子电池隔膜整套生产装备的研发、生产和销售，可为客户提供整条自动化生产线解决方案，业务涵盖后续的设备安装、调试、技术培训及售后维护、技术指导等全方位服务，是能够提供锂电池隔膜整线装备的厂家之一。同时，中科华联是国家专精特新“小巨人”企业、山东省“瞪羚企业”、国家高新技术企业、“中国湿法锂电池隔膜装备制造基地”、青岛市隐形冠军企业；此外，公司曾为新三板挂牌企业，于2018年4月26日起终止挂牌。
恩捷股份核心业务是锂电池隔离膜。自2018年起，公司先后收购江西瑞通、苏州捷力、纽米科技等企业，快速构建起全球领先的湿法隔膜产能体系，实现从传统包装材料向新能源材料的战略转型。截至2024年末，公司湿法隔膜市场份额连续七年位居全球第一，产品进入宁德时代（300750）、比亚迪（002594）、LGES、松下等全球主流电池厂商供应链。
当前锂电池隔膜行业因产能集中释放，价格战激烈。财报显示，公司2023年净利润下滑37.08%；2024年归母净利润首次年度亏损，达-6.60亿元，主要受产品价格大幅下行、计提存货减值等因素拖累。进入2025年，公司盈利压力仍未完全缓解。前三季度虽营收同比增长27.85%至95.43亿元，但归母净利润仍亏损8632.30万元，毛利率同比下滑。此次拟收购设备商中科华联，被市场解读为公司在业绩承压背景下，通过垂直整合降低生产成本、提升供应链自主可控能力的“自救”路径。
国信证券的行业研究员认为，今年以来，产业链头部企业纵向整合的趋势日益显著，通过并购重组优化供应链布局成为共同选择。本次收购对恩捷股份来说，有助于自身稳定核心生产设备的供应，并可能通过内部协同效应降低生产成本。通过本次收购，恩捷股份可以绑定中科华联的研发能力，共同开发适应半固态乃至全固态电池的新一代产品和设备，为未来的技术转型储备能力。本次收购还可能提升隔膜行业的集中度，并推动产业链利润向上游设备环节转移。更重要的是，龙头企业的这种垂直整合，可能会加速下一代电池技术的材料与设备研发进程，或将刺激更多隔膜厂商与设备企业深度绑定，产业链合作模式可能发生变化。
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